Bà Phạm Lệ Mai, chuyên viên phân tích cấp cao của Công ty Chứng khoán VNDIRECT AG, cho biết từ đầu năm đến nay, giá hầu hết các cổ phiếu dầu khí đã giảm từ 30% đến 70%. Giá dầu giảm mạnh ảnh hưởng đến kỳ vọng dài hạn, và kết quả thương mại quý đầu tiên không phản ánh đầy đủ tác động của việc giảm giá.
Dự báo giá dầu quý II sẽ tiếp tục chịu áp lực, do kho chứa hàng quý II vẫn đang thực hiện chênh lệch xã hội ở nhiều nước nên nhu cầu tiêu dùng đã đầy, nhu cầu tiêu dùng vẫn chưa được cải thiện . Điều này có nghĩa là đầu tư vào hàng tồn kho dầu khí ngắn hạn luôn tiềm ẩn rủi ro.
Tuy nhiên, Mai Yi tin rằng với hai yếu tố chính, vẫn còn một lượng lớn hàng tồn kho tiềm năng. Thứ nhất, tác động của giá dầu đến hoạt động kinh doanh nhanh hay chậm và liệu nó có được kéo dài hay không. Thứ hai, tình hình tài chính của doanh nghiệp (dòng tiền, hàng tồn kho, công nợ, phải thu …) có lành mạnh hay không – bà Mai đề xuất 4 cái tên gồm: Tổng công ty Xăng dầu Việt Nam (POW), Công ty cổ phần Dầu khí Nam Trạch 2. (NT2), Công ty Hóa dầu Việt Nam (DPM) và Công ty Cổ phần Phân bón Khí Cà Mau (DCM). Đây đều là những công ty trong chuỗi giá trị dầu khí của Việt Nam nên sẽ được hưởng lợi khi giá dầu giảm. Mức thu nhập phụ thuộc vào công thức giá khí tự nhiên trong hợp đồng mua bán khí tự nhiên do các công ty này và PVGas ký kết.
POW và NT2
Hai công ty này hoạt động trong lĩnh vực năng lượng khí tự nhiên. Do tình trạng thiếu điện ở Việt Nam, đặc biệt là ở miền Nam, ngành công nghiệp này ít bị ảnh hưởng bởi dịch bệnh. Do ảnh hưởng của El Niño năm ngoái, khi mực nước của các nhà máy thủy điện còn thấp, các nhà máy điện khí sẽ được huy động trước.
Giá đầu vào thấp hơn đối với cả dầu và khí tự nhiên có thể làm giảm chi phí sản xuất, mặc dù lợi ích của việc này là hạn chế. Bằng cách bán khoảng 10-20% lượng điện trên thị trường điện cạnh tranh, biên lợi nhuận có thể được cải thiện.
Từ đầu năm đến nay, thị giá POW đã giảm hơn 16%, còn NT2 thì tăng nhưng cũng không đáng là bao. Cả hai đều hồi phục từ đáy cuối tháng 3, nhưng tốc độ của NT2 còn ấn tượng hơn. Điều này tỷ lệ nghịch với việc giảm rủi ro và giảm tính đa dạng của danh mục đầu tư (tùy thuộc vào loại nhà máy điện mà công ty sở hữu) để duy trì triển vọng kinh doanh của hai công ty.
Kể từ đầu năm, POW (đỏ) và NT2 (xanh) đã có mặt. Ảnh: Tradingview.com.
DPM và DCM
So với năm ngoái, tiêu thụ phân bón có thể tăng do ngành nông nghiệp ít bị ảnh hưởng bởi hiện tượng El Niño, và nhu cầu dự trữ lương thực cũng tăng lên. Lợi thế của DPM và DCM cao hơn so với các công ty điện vì việc mua khí tự nhiên là ưu tiên hàng đầu.
Đối với DPM, giá khí tự nhiên chiếm khoảng 50% đến 60% giá thành sản xuất phân bón. Khi giá dầu bình quân hàng năm tăng từ 62 USD lên 45 USD / thùng, nếu PVGas không thay đổi công thức tính giá khí tự nhiên, ước tính lợi nhuận gộp có thể tăng 9%. Trong một tháng như năm ngoái, do ảnh hưởng của sự cố kỹ thuật đóng cửa nhà máy để bảo trì nhiều hơn nên doanh thu và lợi nhuận của sự kiện sẽ tăng trưởng tốt. -Chi phí định giá khí tự nhiên chiếm khoảng 32% giá vốn hàng bán của DCM, do đó, nó cũng sẽ được hưởng lợi từ giá dầu giảm. Tuy nhiên, do công ty đã nhận được một số hỗ trợ về giá khí tự nhiên trong năm 2019, nên mức so với DPM có thể thấp hơn. Ngoài ra, việc rừng ngập mặn bị xâm hại đã ảnh hưởng lớn đến thị trường tiêu thụ chính ở khu vực Tây Nam bộ. – So sánh yếu tố lượng tiền mặt lớn và tỷ lệ cổ tức cao thì DPM có nhiều lợi thế hơn. Đầu tháng này, trước thông tin từ thị trường dầu thô thế giới, DPM giảm từ 11.400 đồng xuống 15.600 đồng. Biến động của DCM cũng tương tự khi bật lên ở mức 8.000 đồng và dường như chưa có nhiều dấu hiệu điều chỉnh.
Từ đầu năm đến nay, xu hướng giá DPM (đỏ) và DCM (xanh). Ảnh: Tradingview.com .
Phương Đông
* Khuyến nghị của chuyên gia có thể không phù hợp với đánh giá của VnExpress